近期受新冠肺炎疫情的影响，国内石化产业上下承压，面对补原料而生产无法折断、低库存但下游补市场需求的状况，涉及企业成本压力减少，资金流面对极大考验。可以说道，疫情早已沦为石化行业的一场“考试成绩”。

记者调查找到，在这场“考试成绩”中，灵活性利用衍生品市场展开风险移往，沦为破局的关键之一。近期，部分企业通过这样的操作者获得了较好的效果，平稳了生产经营。春节后不受疫情及行业季节性因素的影响，多种对立挤满，现货市场价格波动轻微，炼厂无法获得理想的加工利润。

另外，各地采行了交通管制、延后停工和开学等一系列外用“疫”措施。在这样的情况下，石化产业链下游企业动工一度陷于衰退状态。尤其是运输有限，不仅影响前端人员的到岗和原料的供应，也造成后末端成品库存压力大大减小，甚至一度经常出现胀库现象，被迫炼厂复工或者减少动工负荷。

涉及数据表明，截至2月底，国内沥青厂开工率同比上升多达15个百分点。燃料油市场方面，考虑到疫情影响集装箱贸易流量，货运价格下跌(较节前暴跌超强50%)，运量大减半，燃料油市场需求十分不振。

“不过，春节假期期间本来就是沥青和燃料油市场的消费淡季，特别是在沥青的市场需求基本衰退。”海通期货能源化工研发负责人杨安指出，随着始工潮来临，加之各地疫情掌控获得阶段性成果，未来一段时间，沥青和燃料油的市场需求不会逐步上升。

但在市场需求提高之前，企业该如何回避面对的风险呢？银河期货沥青燃料油高级研究员童川回应，对于炼厂而言，风险主要来自原料和产品价格的不确定性。从节后市场来看，相对于原油，沥青价格更为强势，体现出有沥青生产利润比较可观，炼厂可根据自身实际情况，通过销售远期现货同时购入原油期货的操作者来瞄准利润。

贸易商可以根据基差高低合理购入或售出期货，作好自身的库存管理。另外，在期货市场波动轻微时，涉及企业还可选择场外期权作为套期保值工具。回应，京博石化涉及负责人也回应尊重。

在他显然，危与机总是共存的，疫情在影响现货市场的同时，也给商品期货带给了较高的波动亲率，比如将近段时间国际原油价格与国内沥青期货就走进了有所不同趋势。国际原油价格走势体现出有疫情影响经济、市场需求预期增加的逻辑，而国内沥青期货走势则体现了疫情后政策性刺激经济、夹住基础设施的预期，原材料和产成品走势在期货盘面上经常出现分化背离，实质上给炼厂带给了瞄准炼化利润的机会。

据京博石化上述负责人讲解，在这样的情况下，京博石化通过两方面措施来瞄准利润确保生产：一方面，京博石化大力与下游客户签定远期销售订单，同时在原油期货购入套保瞄准原材料价格，进而瞄准加工利润，给公司的生产能力保值，保持公司生产规模；另一方面，公司利用期货工具，售出沥青期货合约，对应购入相同比例的原油期货构建对冲，瞄准沥青降解利润。只不过，利用衍生品工具对产品或原料展开套期保值，在石化产业链并不少见。

据中国石油(601857,股吧)国际事业有限公司涉及负责人讲解，网卓新闻网，仍然以来，公司通过利用上期所平台积极参与保税油合约交易，对部分远期供应市场的低硫燃料油展开套期保值。在这样的情况下，公司有效地减少了库存持有人成本，保证疫情期间业务长时间运营，构建了货款很快回笼。除了以上常规性的套期保值操作者外，据期货日报记者理解，部分企业还在大力尝试将衍生品工具与现货经营结合，改变传统的销售模式，发售基差定价合约。

作为首家利用上海原油期货合约作为现货市场计价基准的企业，京博石化在这方面走在了行业前茅。据介绍，近期该公司就以“誓约期货合约价格+相同升贴水”的模式与客户签定了一笔订单，虽然提货周期与长时间订单异于，但点价期可延长至标的合约结算前一个月。这种交易模式不仅更进一步推展了公司期现融合，也在平稳公司资产规模的同时，为客户腾出了利润空间，构建了确实意义上的双赢。京博石化涉及负责人回应，随着上海原油期货市场的日益成熟期，公司开始利用上海原油期货与外盘原油期货展开套保操作者，按1：1套保比例展开锁住降解价差操作者，在公司锁汇的基础上，回避了后期汇率波动的风险。

同时，相对于外盘原油期货操作者，上海原油期货必要以人民币账户入金，需要增加外盘资金占用，为公司减少了一定的财务成本。据理解，还有部分公司在期货公司的协助下，利用场外期权展开了风险管理。比如春节后浙商期货就通过含权贸易模式协助某沥青企业优化库存结构，在回避价格波动风险的同时，已完成了1万多吨的现货贸易，为企业瞄准了200多万元的利润。实质上，以上这些仅有是市场上的部分案例，涉及数据表明，近期原油、沥青、燃料油等多个能化品种的持仓量皆有所回落，特别是在是原油期货持仓结构的变化非常明显。

原油期货持仓量早已从春节前的2.7万手快速增长到目前的7.5万手以上，增幅高达180%；换手率在这段时间从之前的5倍以上降至了1.5倍左右，更加相似成熟期期货品种的展现出。在杨安显然，这表明出有企业利用期货工具对冲风险的意识明显强化。另外，短短一个月的时间，原油持仓量从集中于在一个主力合约到主次月合约同时活跃，再行到持仓量合理产于到三个合约上，且合约间价差产于更进一步趋向合理。

“从上市初期的交易活跃到现在的持仓产于、价差结构合理，合适产业和机构客户参予，坚信这只是我国原油期货沦为亚太地区消费地基准价的最重要一步，未来必定不会更为成熟期。”杨安说道。与此同时，随着做市商制度的引进，原油、燃料油期货也更加便于套保企业参予。以燃料油期货为事例，中国石油国际事业有限公司涉及负责人告诉他记者，从目前的情况来看，做市商制度的引进有效地提升了活跃合约的连续性，实体企业可以通过参予倒数合约交易，确保套期保值操作者更为连贯，既提升了经济效益，也有效地回避了市场风险。

特别是在是在当前疫情时期，这更加不利于充分发挥期货市场功能，协助企业有效地管理风险。

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